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皇冠注册:央行公布《介入国际基准利率改造和健全中国基准利率系统》白皮书

来源:申博官方网 发布时间:2020-09-10 浏览次数:

中国人民银行2020年8月31日宣布《介入国际基准利率改造和健全中国基准利率系统》白皮书。

党的十九届四中全会提出,健全基准利率和市场化利率系统。基准利率作为各种金融产物利率订价的主要参考,是主要的金融市场要素,也是货币政策传导中的焦点环节。健全基准利率系统既是建设金融市场的要害,也是深入推进利率市场化改造的主要内容,对于完善货币政策调控和传导机制具有主要意义。

在国际金融市场上,运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。2008年国际金融危机以来,各国同业拆借市场有所萎缩,LIBOR报价的参考基础弱化。尤其是在国际金融危机时代发作多起报价操作案,严重削弱了LIBOR的市场公信力。今后LIBOR治理机构推出了一系列改造行动,但仍未获得市场普遍认可。2017年英国金融行为监管局(FCA)宣布,2021年底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将退出市场。

为应对LIBOR退出,各主要蓬勃经济体努力推进基准利率改造,现在已基本完成替换基准利率的遴选事情。各经济体选定的新基准利率多为无风险基准利率(RFRs),由各经济体自力宣布,均为现实成交利率,仅有单一的隔夜限期,且绝大多数由中央银行治理。例如,美国、英国、欧元区和日本划分选择了有担保隔夜融资利率(SOFR)、英镑隔夜平均指数(SONIA)、欧元短期利率(€STR)和日元无担保隔夜拆借利率(TONA)。

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考虑到新的基准利率均只有隔夜单一限期,国际上正在研究构建各限期利率的方式,主要有两种:一是参考现实已天生的隔夜基准利率,盘算单利或复利得出各限期利率的后顾法;二是凭据相关利率衍生品买卖盘算各限期利率的前瞻法。现在买卖基础更为牢靠的后顾法受到较多关注,也有部门机构在研究构建前瞻法盘算的限期利率。同时,各方面都在努力推进新基准利率的运用和新旧基准利率的转换。现在衍生品的基准转换方案已基本确定,现货产物中新签合约的基准转换方案也已宣布,但存量合约则尚未完全明确。

中国境内一些银行开展了基于LIBOR订价的美元等外币营业,同样面临基准利率转换问题。中国人民银行努力介入国际基准利率改造,指导市场利率订价自律机制成立了专门事情组,自动开展研究。现在已明确境内涉及LIBOR等国际基准利率转换将借鉴国际共识和最佳实践,努力推动新的基准利率运用。凭据这一总体思绪,中国人民银行指导制订了境内基准转换的路线图和时间表,从介入新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探索存量合约基准转换方案等方面入手,组织开展深入研究,指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备事情。

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